锂电池背后的冷思考

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特斯拉电动车席卷全球市场，并带动了上游锂电池的热炒，但中国的锂电池前景堪忧，中国锂电池没有掌握核心技术，同时由于几年前的过度扩张，产能过剩，2013年产能已经数倍于需求。
在海外特斯拉的带动下，锂电池相关上市公司被疯狂炒作，多数分析人士认为，特斯拉概念将不亚于此前火爆的苹果概念。
的确，特斯拉在海外有不错的前景，带动了上游锂电池、充电桩的需求，拉动上游公司业绩。但在中国，锂电池行业不可过于乐观。因为中国锂电池正陷入低技术、产能过剩的窘境。
㈠ 技术落后于海外
过去多年，中国的锂电池行业一直致力于“进口替代”，也在这一领域做出了一些成绩。截至2013年年底，中国的锂电池在原材料（正负极材料、电解液）方面实现国产化。隔膜技术方面，有了一定的制造能力，但国产隔膜低端，性能达不到国际高端市场标准。
目前锂电池技术（主要是隔膜技术）主要掌握在海外三大巨头手（日本旭化成、东燃、美国Celgard）中，过去几年这三家公司几乎垄断了整个全球市场。不过之后韩国SK、宇部兴产等公司掌握了部分锂电池技术，切入供应链，降低了三大巨头的市场占有率。
在国内，锂电池、尤其是隔膜初期毛利率高达70%。在高毛利的吸引下，国内企业纷纷投资建厂。截至2013年末，已经有接近50家大型企业进行锂电池隔膜投资。
大投资不等于大回报，国外锂电池公司大多是从传统电池转型到锂电池，积累了雄厚的技术。但中国企业除了少数电池生产商以外，大多公司原本主业并非电池。以隔膜为例，目前国内企业来源于两个部分：塑料加工企业转型、风险投资主导的杂牌军。
和海外企业相比，国内生产企业研发落后。日本旭化成、东燃、美国Celgard这几家巨头公司资产达到百亿，在研发方便有大量的投入，都设有独立的实验室。但国内锂电池制造商中小企业偏多，这些企业只关心制造生产，不重视研发，因此技术落后。
举例来说，上市公司新宙邦在日前在锂电池行业峰会上指出，公司负极成膜添加剂的应用已相当成熟，但防过充添加剂产品由于成本过高，因此使用较少。其实成本高的主要原因在于技术，锂电池核心添加剂的技术掌握在日本企业手中，国内企业没有优势。
业内人士指出，目前一套成熟的研发体系投资需要10亿元，中小企业根本无力承担，只有大企业有能力投资。
此外，中国生产的锂电池在试验阶段往往可以达到国外同类产品标准，但进入大规模生产之后，由于生产设备的精密度问题，无法保证产品一致性，成品率较低。在隔膜方面，1万平方米的产能可能只有40%~50%的成品率。目前，一套成套设备价格在1.5亿元以上。
因此，中国的锂电池主要运用于低端市场，国内产品面向山寨手机、电动工具、移动电源的中低端应用。
另一方面，中国锂电池还处在低端市场的时候，海外最前沿已经步入下一代锂电池。这一代锂电池的技术是液态电解液，下一代锂电池可能是固态电解液，固态电解液的优点在于安全性高，不需要隔膜，如果使用固态电解液，那目前高毛利的隔膜工艺将不存在。固态电解液锂电池在实验室已经开发成功，日本企业将会在未来几年内进行生产，如果固态电解液锂电池大面积运用，那中国制造企业这几年的投入将打水漂。
㈡ 产能过剩、压价竞争
除了技术差距以外，由于中国制造企业过去几年大跃进式的投资，锂电池已经形成产能过剩，如果不加以遏制，未来将重蹈几年前光伏企业的覆辙。
目前，特斯拉带动了电动车热潮，而电动车使用锂电池，因此市场认为电动车需求爆发之后，可以刺激上游锂电池。
但从目前的数据可以发现，中国的锂电池产能已经高于电动车出场数量。
从细分行业看，锂电池主要是正极材料，负极材料、电解液、隔膜领域，这四个领域均处于严重产能过剩。
锂电池上游的正负极材料，中国企业已经掌握了技术工艺，生产企业国内已超过170家，国产正负极材料可以运用在智能手机、移动电源、新能源车等多个领域。但这一技术壁垒较低，中外厂商都已掌握。近年来中外厂商纷纷扩张，产能大增，随后市场进入了压价竞争时代。2010年，负极材料均价7.95万元/吨，2013年负极材料均价跌至6.5万元/吨，每年下跌6.5%，行业毛利只有25%-30%，净利润5%-10%。
而且，为了抢占市场，中国企业的惯用手段是低价和长时间的还款周期，这导致了许多企业应收帐款高企，风险巨大，譬如上市公司德赛电池2013年的应收帐款比2012年增加了80%以上。
锂电池主要组成部分电解液，产能同样过剩。截至2013年底，国内电解液厂商在45家左右，年产能15万吨，远超需求，而且根据目前的开工量，产能过剩还将持续2-3年。
技术壁垒较高的隔膜同样如此，2013年，全球隔膜需求量7.5亿平方米。这7.5亿平方米的需求中，高端市场被海外垄断，中端市场的中国市场份额不到20%，低端市场由诸多国内企业争夺，即使如此，中国隔膜厂商46家，2013年产能18亿平方米，数倍于需求量。不止如此，目前40多家隔膜生产商，有出厂产品的不到一半，通过下游用户认证的不超过10家。2013年，在价格战的影响下，国产隔膜价格跌幅超过30%。在中国企业进入隔膜行业之前，隔膜毛利率70%，目前国产隔膜毛利率低于30%。几年前隔膜价格为7-8元/平方米，2013年价格大多在4元/平方米左右。
另外，即使特斯拉带动电动车消费，刺激锂电池生产，需求增加也非常有限。一方面特斯拉车型售价昂贵，针对高净值人群，最终购买量不会太高。另一方面，近日，杭州开始进行汽车限购，汽车限购已经延伸至二线城市，此前只有北京、上海、广州这三个一线城市进行限购。城市拥堵的交通会降低消费者的购车热情。