中子星黄旭：企业有没有资格拿投资人的钱买理财产品？

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品途公司志（ID：e-qika） 作者：尹磊
用闲置资金购买理财产品，对于个人用户来说，是一个基本的理财行为。而现在有不少上市公司，也会将闲置资金腾挪出来，用于理财产品购买，这些都是见怪不怪的事。但创业公司该不该把融资的钱用于购买理财产品？很多人可能还处于灰度的认知。
以虎嗅在2015年的事例为证，当时，虎嗅创始人李珉用从PE机构融来的钱买理财产品，总投入资金达到1900万元，这件事一时间引起不少的争议。
有文章质疑虎嗅用投资人的钱去大量购买理财产品，而不去做主业经营，推断出虎嗅缺乏发展规划，业务发展受阻。更有甚者指出虎嗅的这种做法，直接导致了阿里系的上海云鑫投资的撤资。
“可能大家把虎嗅归到创业公司一类，对创业公司去做理财还有很多不理解。”中子星金融联合创始人兼COO黄旭告诉品途，企业理财在短短两年时间里，其实已经发生了显著变化。仅仅在两年以前，虎嗅的理财行为，会被认为不务正业，不做正经事。但这种媒体属性的轻资产企业，本身没有大型的投资和花销，如果放在银行里，就只有年化0.3%~0.35%的活期利息。这也反映出一个普遍问题——目前的市场状况是，企业有强烈的现金管理需求，却不知如何开始。
而虎嗅能走上理财这条迫不得已的路，还走得如此理直气壮，也许正是透析了“钱多为患”是个大问题，在当时人眼里却甚是荒谬。
中小企业对企业理财到底在担忧什么？

不管是对投资人不负责的质疑，还是企业缺乏发展规划的揣测，创业公司购买理财产品一事，引得众怒的最主要理由，归根结底，还是人们对购买理财产品的安全性的担忧。
创业公司和中小型企业对安全的要求一定是首位的，这是他们跟大企业明显的区别。企业规模越大，其抗风险能力也相对更强。比如，现在市场上银行理财产品的年化收益在4%~5%左右就算不错，而大型企业愿意承担5%的亏损风险去换一个年化10%左右的收益。但是对于中小企业，他是不敢轻易冒险的，他们选择产品的第一个要点就是安全，甚至高于收益和流动性这两个指标。
“所以我们去做企业理财产品的时候，最主要是从安全这个角度切入。”中子星金融的企明星是国内企业理财领域最早露头的产品之一，目前交易规模已达25亿人民币。其客户主要以创业公司和传统中小型企业构成。
25亿人民币这个交易规模的“拔地而起”，正是对黄旭口中的蓝海市场觉醒的验证。
据统计，中国每年有9000亿上市公司资金流向企业理财市场，与此同时，逐渐开始有创业公司开始把资金放到企业理财服务公司。这其中既有中小企业的意识转变，更有背后投资人的重新审慎。
中子星企明星团队在对中小企业服务的过程中，总结了目前客户画像的特点——企业的现金管理意识薄弱，没有意识到年化4%~5%的额外收益能有多大用；其次，人力和技术手段有限，财务不懂得复杂的投资操作；另外，传统投资收益太低，需要兼顾灵活性与收益时很难超过年化3%。
企明星正是试图满足目标用户的这些痛点和痒点。其产品主要有两大部分：一块是主打T+1申赎的企业活期理财产品，这是他们的旗舰产品；另一块是电子银行票据理财。旗舰级的企业活期理财产品的年化收益最高可达5.18%；电子银票理财的的年化收益则能达到年化5%-6%左右。
黄旭说，“企明星的企业活期理财最受企业欢迎，100万起投，一个月可以给企业额外赚取4000元左右的收入，这是企业不用冒什么风险就可以获得的净利润。”
“电子银行票据理财则是基于标准化的安全资产，它的原理是借款企业以银行、企业到期承兑的商业汇票作为抵押，以此来融资，汇票到期后，借款人可以直接拿着汇票去银行、企业兑现。企明星只做银行或者大型企业集团旗下财务公司承兑的电子票据，安全性非常高。我们选择的标准是注册资本金不低于8亿元人民币，同时必须是行业内龙头企业的财务公司。”

要说安全，相比于企明星，银行理财也许让用户有天然的安全感，但银行作为强势渠道，要先确保自己获取足够的收益。企明星缩短了金融资产从源头到企业用户的距离，条件相对更优厚。在企明星的客户当中，传统企业资金压力大，但几乎每个行业在各个环节和季节都有闲置资金和流水，比如应付货款、待发工资等，均可投入到周期性理财中；创业公司融资后账上通常会有大笔资金，业务发展却有阶段性。预留好短期发展资金后，剩余部分也可投入理财产品。
企业痛点：有闲钱，但不知道怎么投

一个有闲置资金的企业，找遍了投资领域，却无的放矢，这其实是一个很普遍的现状。黄旭给我们例举了一个典型案例：
“我们现在有一个传统企业客户，是做农用机轮胎的企业，应该有二十年的历史了。它的典型性在于，企业活了二十年，是有积累的，手里是有钱的，但是现在的经济环境下，他的钱就不知道该怎么投，放在银行里做活期是很浪费的，一旦通货膨胀或货币超发，就会贬值。
如果投资的话，第一，以前有很多企业会去投房地产，自己买楼，再牛一点，可能自己想去盖楼，自己拿地。他们这种小公司，买了一些房子，但房价很高以后，他们也不太敢去下手了，房地产这条路看不明白，可能就会堵死；也有一种原因，他们或许以前已经投了不少，不敢再在一个篮子里放太多鸡蛋。
第二，很多公司会想做一些股票投资，特别是股市特别火的时候，但在2015年股灾以后，股票这条路也死了。
第三，要么你就去扩大生产。但是现在又是消费升级，去掉重复的产能，对他们来说，升级一条产品线或生产线，都是上亿的投资，也不敢贸然去升级。如果投这么多生产线，卖不出去东西怎么办。
大量现金在账上，没有地方去，他当时找了四大行，股份制银行，还去找外资行，东亚银行等等，但对那些银行提供的理财都不满意，收益高一点的，就没有流动性，要么流动性好的，收益又太低。
后来他在金融系统里的一个朋友，介绍了我们认识。我们跟他聊的时候，他觉得产品是符合预期的，他计划在我们这儿投一两千万。但这笔钱也不是一次投出来的，他第一次投了200万，然后反复的确认，也会赎回，接着再投进来，看看这个流程是不是方便，包括我们所有的同事跟他对接、跟他聊的过程中，他会观察你是不是靠谱。
你靠不靠谱不单取决于你是否主动，他会从一个综合的情况来判断你。比如我们是不是服务的很周到，我们客服是不是专业，包括你的公司在什么位置……打交道的次数多了，他对你比较信任了，他就会放更多的钱过来，这需要一个过程。”
做大蛋糕，从金融理财到服务平台

现在有越来越多的非银行类的服务商和金融机构，都会看到这个企业市场。竞争初露端倪，但还没有到你死我活的阶段。由于有大量市场还未开发，每个服务商只要先做好“一亩三分地”，就足够活的很滋润。
而且，把市场培育起来，是摆在眼前的首要问题。
这也关系到企业理财行业对投资公司的说服力，“比如一些客户，他本身是同意的，但是他的投资人不同意。去年这样的情况更多，今年会有一些好转。因为大家的观念，正在慢慢在变化。可能对于投资人来说，如果让企业投银行理财之外的产品，企业需要自己花心思去研究、去找，他觉得这个时间成本不划算，你有这个时间还不如做好业务。但是现在的变化就是，市场上已经有一批2B的服务商，选择成本正在越来越低。所以这个时候，就是一个环境上的变化，所以投资人慢慢的也会出现变化。”
中子星还在慢慢垒建高更的护城河和说服筹码，“我们在尝试平台化，因为我们的企明星产品一开始都是自营的，但是现在我们也开始把产品的范围拓宽，会去找市场上本身已经有信誉的产品。可能平安银行有一款产品不错，但是原来有些企业不好拿到，例如说你只有500万，平安不肯把这么好的资产给你，可能你要有5000万他会考虑给你，但是我们可以帮助企业拿到这样的资产。”
过去企明星的做法是，把平安的资产打包到自营产品里，但后来发现如果只卖自营产品，对客户要求比较高，因为客户需要认知品牌，建立信任，但是这份信任又取决于需要懂一些金融，所以这是一个相对高的门槛。
“后来我们就想，我直接把平安的产品介绍给我的客户。也就是说，除了自营产品以外，我们还会引入一些优质金融机构优质产品，放到我们企明星这个平台上。包括我们现在做的电子银行票据理财，也是直接把好的资产对接给企业。”这一套对金融产品的识别、获取和销售，都是建立在中子星的金融能力上的，这也是他们的核心竞争力。
“我们还会给企业提供一些其它增值的服务，这个服务都是免费的，比如我们会给企业提供很多财务税务方面的一些建议。因为很多初创企业它的规模比较小，财税人员不是很专业，可能经常会遇到一些问题，这些问题我们自己有设置专门的岗位给他们做一些解答，而且都是免费的解答，包括对他们的财务人员的一些培训，一般传统金融机构都不会提供的。”
中子星金融创始人张鹏曾在演讲中表示，“金融服务不仅仅是理财。理财是企业的需求，但不一定是他非常渴望的事情，我们的想法是通过理财变成真正的企业服务平台。这里面就包含了闭环，包括你怎么管理现金，让现金更加有效率，很多企业有帐期，如果能把收益提高，明显能提高企业的收益率。”
张鹏本人毕业于美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院，获博士学位，拥有十余年金融市场经验，曾先后任职瑞士信贷银行和瑞士银行，从事海外市场的证券交易投资及投行业务。2012年回国后从事中国市场的资产管理业务。
张鹏回国创业初期，还是在做传统金融的项目，服务大型机构。但在这个时候，张鹏遇到了中关村大河资本的创始合伙人刘志硕，张鹏的创业路径也因此而发生了改变。
黄旭对品途说，“刘志硕想投他，但是希望张鹏能够做更互联网色彩的一些东西。所以中子星在客户需求的基础上，把原来服务银行、券商、央企等大机构的专业金融能力，用一些互联网的方式降维输出给了中小企业。”
张鹏的团队在天使轮就拿到中关村大河资本的3000万元投资，这样的融资规模也远超一般的天使轮融资数额。“我们这个案子应该是中关村大河资本成立后的第一笔投资。”
“互联网背景的创业者有时比较激进，习惯于花钱砸市场，管你赚不赚钱，我先把份额做大了。但是由于张鹏的金融背景和履历，他对风险和投入产出比会看的比较重，做事情讲究逻辑，而且这个商业模式一定是要自治的。”相比于大量互联网企业的高开低走，张鹏团队的打法更追求稳中求进。
2017年1月，中子星金融获得第二轮融资，同样是3000万。这一轮的投资人是拉卡拉旗下的考拉基金，跟投的是小村资本和知卓资本。
在克里斯·安德森的《长尾理论》中有述，“在一个无限选择的时代，统治一切的不是内容，而是寻找内容的方式。”张鹏曾在黑马营上，对其项目有一语概括，即用金融助力中小企业的发展。企业理财尚属立春之际，我们能看到的是金融服务的初现端倪，但水面之下，其实是一颗巨大的正在滋养的企业外脑。